Allinstation 
Giao thức giao dịch chuỗi chéo THORChain đang trải qua cuộc khủng hoảng nghiêm trọng khi gánh khoản nợ hơn $200 triệu, khiến token RUNE liên tuc sụt giảm mạnh, chạm mức thấp nhất kể từ năm 2020. Nhà đầu tư mất niềm tin và làn sóng bán tháo đang đẩy hệ sinh thái THORChain vào tình trạng nguy hiểm.
THORChain là một nền tảng giao dịch chuỗi chéo (cross-chain) cho phép người dùng trao đổi tài sản native giữa các blockchain khác nhau mà không cần bên trung gian. Hệ thống hoạt động như một sàn DEX Layer-1 độc lập, được xây dựng trên Cosmos SDK, sử dụng giao thức Automated Market Maker (AMM) để cung cấp thanh khoản và thực hiện giao dịch phi tập trung.
Khoản nợ Bitcoin, Ethereum khổng lồ đẩy THORChain vào khủng hoảng
Từ tháng 1/2024, THORChain đã tích lũy một lượng lớn nợ Bitcoin (BTC) và Ethereum (ETH) thông qua các chương trình cho vay và tiết kiệm. Tuy nhiên, việc mở rộng quy mô vay mượn mà không có cơ chế bảo đảm đủ mạnh khiến nền tảng này rơi vào khủng hoảng thanh khoản, khi tài sản thế chấp không đủ để chi trả cho các khoản nợ đến hạn.
Để ngăn chặn tình trạng sụp đổ, đội ngũ THORChain quyết định tạm dừng chức năng rút tiền trong vòng 90 ngày. Tuy nhiên, quyết định này lại phản tác dụng khi nhà đầu tư hoảng loạn và bắt đầu bán tháo RUNE nhằm bảo toàn vốn, khiến giá trị token tiếp tục lao dốc không phanh.
Mô hình cho vay dựa vào RUNE tạo áp lực bán khổng lồ
Một trong những vấn đề cốt lõi khiến THORChain gặp khủng hoảng là mô hình cho vay hoàn toàn dựa vào RUNE. Cơ chế của hệ thống yêu cầu phải tạo thêm RUNE để trả nợ mỗi khi có một khoản vay được thanh toán. Điều này dẫn đến việc nguồn cung RUNE tăng nhanh chóng, gây lạm phát nghiêm trọng và khiến giá trị của token suy giảm mạnh so với các tài sản có nguồn cung giới hạn như Bitcoin và Ethereum.
Hậu quả là càng nhiều người vay trả nợ, giá RUNE càng giảm, gây ra vòng xoáy tiêu cực làm lung lay niềm tin của thị trường. Khi giá trị RUNE không còn đủ hấp dẫn, các nhà đầu tư lớn cũng dần rút lui, làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng.
Tin đồn phá sản: Validator rút khỏi mạng lưới, cá voi thoát hàng
Theo các nguồn tin nội bộ, THORChain có thể tuyên bố phá sản vào thứ Hai, khi hệ thống không còn đủ thanh khoản để duy trì hoạt động. Hiện tại, nhiều validator đang tiến hành bỏ phiếu rời khỏi mạng lưới, điều này có thể làm gián đoạn hoàn toàn hoạt động của hệ thống.
Ngoài ra, dữ liệu on-chain cho thấy nhiều cá voi và người trong cuộc đã xả hết lượng RUNE nắm giữ, càng khiến giá trị token sụt giảm nghiêm trọng. Nếu những tin đồn phá sản trở thành sự thật, đây có thể là cú sốc lớn đối với toàn bộ hệ sinh thái THORChain và thị trường DeFi nói chung.
Hiện tại giá token RUNE đã sụt giảm hơn 60% trong tuẩn qua, trong khi vốn hóa chỉ còn lại 500 triệu USD.
